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Les colombes de la BCE s’envolent alors que les taux d’intérêt devraient augmenter en juillet

La Banque centrale européenne prend de l’élan pour augmenter ses taux d’intérêt en juillet afin de lutter contre la flambée de l’inflation, après que les décideurs politiques accommodants aient indiqué qu’ils étaient prêts à accepter la fin de près de huit ans de coûts d’emprunt négatifs.

L’économiste en chef de la BCE Philip Lane et le membre du directoire Fabio Panetta ont signalé qu’ils étaient désormais plus ouverts à une augmentation des taux dans les mois à venir, à la suite des appels des faucons du conseil des gouverneurs à effectuer la première hausse en plus d’une décennie plus tôt que tard.

Le virage belliciste intervient après que l’inflation de la zone euro a atteint un record de 7,5% en avril et rapproche la BCE de la Réserve fédérale et de la Banque d’Angleterre, qui ont toutes deux relevé leurs taux cette semaine. Cependant, les responsables de la politique monétaire de la zone euro sont restés loin derrière leurs pairs aux États-Unis et au Royaume-Uni dans le cycle de hausse des taux d’intérêt.

La BCE a fixé les coûts d’emprunt en dessous de zéro depuis juin 2014, alors qu’elle luttait encore contre la crise de la dette européenne. Le taux de dépôt est maintenant de moins 0,5 %.

Vendredi, les coûts d’emprunt supplémentaires exigés par les investisseurs pour détenir la dette italienne par rapport à celle de l’Allemagne ont dépassé 2 points de pourcentage pour la première fois depuis 2020, soulignant les craintes que tout resserrement de la politique monétaire de la BCE n’affecte principalement les pays les plus risqués de la zone euro.

Le soi-disant “écart” entre les deux rendements obligataires est un baromètre étroitement surveillé des inquiétudes des investisseurs concernant les risques politiques et économiques dans la zone euro.

Pendant de nombreuses années, les faucons ont été nettement plus nombreux que les colombes parmi les responsables de la tarification, mais la flambée de l’inflation a modifié l’équilibre des pouvoirs ces derniers mois. Des responsables politiques tels que le vice-président Luis de Guindos et la membre du conseil d’administration Isabel Schnabel ont déclaré qu’une série de hausses de taux pourrait commencer d’ici juillet. De nombreux économistes s’attendent à une hausse de 0,25 point de pourcentage du taux de dépôt à moins 0,25 % lors de la réunion de juillet.

Lane, considéré comme l’un des membres les plus conciliants du conseil d’administration chargé de fixer les taux, a déclaré jeudi: “Il est clair qu’à un moment donné, nous allons déplacer les taux non pas une seule fois, mais au fil du temps dans une séquence.” A demandé si cela pouvait arriver en juillet, hey Raconté un événement au groupe de réflexion Bruegel selon lequel le moment de la première hausse des taux de la BCE « ne devrait pas être considéré comme le problème le plus important ».

«Une fois que nous commençons à bouger. . . alors toute la conversation sera: “OK, combien allez-vous faire et à quelle vitesse” », a-t-il déclaré, ajoutant que la «normalisation» signifierait des taux dépassant zéro, à condition que l’inflation reste sur la bonne voie pour atteindre les 2 pour cent de la banque centrale. objectif centimes.

Les commentaires marquent un nouveau changement de Lane, qui en février était encore prédire la majeure partie de l’inflation « s’estomperait » dans les 12 à 18 mois, minimisant l’urgence d’un changement de politique.

Panetta, le membre le plus pacifiste du conseil d’administration de la BCE, a continué de repousser l’idée d’une hausse des taux lors de sa réunion du 21 juillet, récit La Stampa jeudi qu’elle devrait attendre de voir ce que les données de croissance du deuxième trimestre ont montré plus tard ce mois-là.

Cependant, il a également déclaré qu’étant donné la hausse des anticipations d’inflation, la BCE pourrait “réduire progressivement le niveau d’accommodation monétaire”. Il a ajouté: “Dans les circonstances actuelles, les taux négatifs et les achats nets d’actifs pourraient ne plus être nécessaires.”

“C’est probablement le moment où les colombes pleurent et capitulent sous trop de pression des faucons”, a déclaré Carsten Brzeski, responsable de la recherche macro chez ING. “Il est juste de dire que les tentatives de Panetta et de Lane pour empêcher une hausse des taux en juillet ont été pour le moins timides.”

Les membres plus centristes du conseil des gouverneurs de la BCE, qui comprend les chefs des banques centrales nationales de la zone euro ainsi que les membres du conseil d’administration, ont également décidé de soutenir une hausse des taux en juillet.

Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a déclaré vendredi dans un discours qu’il «n’empêcherait pas» une hausse des taux lors des prochaines réunions du conseil des gouverneurs, ajoutant: «Sauf nouveaux chocs imprévus, je pense qu’il est raisonnable [for policy rates] être entré en territoire positif d’ici la fin de cette année.

Villeroy a déclaré que la BCE devait “surveiller attentivement l’évolution des taux de change” après la chute de l’euro à son plus bas niveau en cinq ans de 1,05 dollar par rapport au dollar, alimentant l’inflation en faisant grimper les prix des importations. “Un euro trop faible irait à l’encontre de notre objectif de stabilité des prix”, a-t-il déclaré.

Katharina Utermöhl, économiste chez Allianz, a déclaré: “Une communication récente de plusieurs hauts responsables suggère que la BCE, début mai, a pratiquement déjà pris sa décision concernant une augmentation des taux d’intérêt dès juillet.”

Le patron de la banque centrale finlandaise, Olli Rehn, a déclaré jeudi : “Je pense qu’il serait justifié d’augmenter le taux de dépôt de 0,25 point de pourcentage en juillet et de le ramener à zéro à l’automne.” La BCE devrait poursuivre sa politique de resserrement malgré le risque de récession de la zone euro l’année prochaine, a ajouté Rehn.

“Il n’est pas nécessaire de retarder la normalisation de la politique monétaire”, a déclaré Rehn. Raconté Sanomat d’Helsinki.

Le chef belliciste de la banque centrale autrichienne, Robert Holzmann, a déclaré jeudi que la banque augmenterait “probablement” ses taux lors de la réunion politique de juin.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie et les fermetures de coronavirus en Chine ont fait craindre que l’économie européenne ne subisse un ralentissement économique cette année.

Certains économistes craignent que la BCE ne resserre sa politique à l’aube d’une récession. La dernière fois que la banque centrale a relevé ses taux en 2011, c’était juste au début de la crise de la dette de la région. “Tout me rappelle tellement 2011”, a déclaré Silvia Ardagna chez Barclays.

En début de séance européenne vendredi, l’écart entre les rendements obligataires italiens et allemands a atteint le plus haut niveau depuis les profondeurs de la crise des coronavirus en mai 2020.

L’Italie, qui a une dette publique de plus de 150 % du produit intérieur bruta été un grand bénéficiaire des programmes d’achat d’obligations de la BCE et des taux d’intérêt historiquement bas.

Reportage supplémentaire d’Adam Samson à Londres

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